Die Kapitalwertmethode (Net Present Value, NPV) ist das wichtigste Verfahren der dynamischen Investitionsrechnung. Sie berücksichtigt den Zeitwert des Geldes und gilt als theoretisch fundiertstes Entscheidungskriterium für Investitionen.
Im Unterschied zu statischen Verfahren wie der Amortisationsrechnung oder Rentabilitätsrechnung berücksichtigt die Kapitalwertmethode, dass Zahlungen in der Zukunft weniger wert sind als Zahlungen heute. Die Rentabilitätsrechnung als statisches Gegenstück bietet einen einfachen Einstieg.
Inhaltsverzeichnis
Formel und Berechnung
| Begriff | Erklärung |
|---|---|
| Kapitalwert (KW) | Summe aller abgezinsten Nettozahlungen – Anfangsinvestition |
| Diskontierungsfaktor | 1 / (1 + i)^t (i = Zinssatz, t = Periode) |
| Entscheidungsregel | KW > 0 → Investition vorteilhaft; KW < 0 → nicht vorteilhaft |
| Vergleich von Alternativen | Die Investition mit dem höchsten positiven KW wird bevorzugt |
Rechenbeispiel
| Jahr | Netto-Zahlung (€) | Diskontierungsfaktor (10%) | Barwert (€) |
|---|---|---|---|
| 0 (Investition) | –100.000 | 1,000 | –100.000 |
| 1 | 40.000 | 0,909 | 36.360 |
| 2 | 40.000 | 0,826 | 33.040 |
| 3 | 40.000 | 0,751 | 30.040 |
| Kapitalwert | –560 € |
Da der Kapitalwert negativ ist, wäre diese Investition bei einem Kalkulationszinssatz von 10% nicht vorteilhaft. Den Zinssatz, bei dem der Kapitalwert genau null ist, nennt man internen Zinsfuß – mehr dazu im Artikel zur Internen Zinsfuß-Methode. Den Finanzierungsbedarf einer Investition ermittelt die Kapitalbedarfsrechnung.
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Prüfungstipp: Achte darauf, dass der Kalkulationszinssatz immer als Dezimalzahl in die Formel eingesetzt wird (10% = 0,10). In Klausuren werden häufig Kapitalwerttabellen gegeben – lerne, die Barwertfaktoren zu lesen und anzuwenden.