Eine Option ist ein bedingtes Termingeschäft, das dem Käufer das Recht, aber nicht die Pflicht verleiht, einen bestimmten Basiswert zu einem im Voraus festgelegten Preis innerhalb eines bestimmten Zeitraums oder zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Optionen zählen zu den Finanzderivaten, weil sich ihr Wert von einem zugrunde liegenden Basiswert ableitet.
Inhaltsverzeichnis
Was ist eine Option?
Der Basiswert (auch Underlying genannt) kann eine Aktie, ein Index, eine Währung, ein Rohstoff oder ein Zinssatz sein. Charakteristisch für die Option ist das Wahlrecht des Käufers: Er entscheidet, ob er sein Recht ausübt. Der Verkäufer der Option (Stillhalter) muss dagegen erfüllen, wenn der Käufer die Option ausübt. Zentrale Begriffe sind:
- Basispreis (Strike): der festgelegte Kauf- oder Verkaufspreis
- Optionsprämie: der Preis, den der Käufer für das Recht zahlt
- Laufzeit: der Zeitraum, in dem die Option gültig ist
Nach dem Ausübungszeitpunkt unterscheidet man die amerikanische Option (jederzeit während der Laufzeit ausübbar) und die europäische Option (nur am Ende der Laufzeit ausübbar).
Arten von Optionen: Call und Put
Es gibt zwei Grundtypen von Optionen:
- Kaufoption (Call): Recht, den Basiswert zum Basispreis zu kaufen. Der Käufer setzt auf steigende Kurse.
- Verkaufsoption (Put): Recht, den Basiswert zum Basispreis zu verkaufen. Der Käufer setzt auf fallende Kurse.
Ein Beispiel verdeutlicht den Call: Ein Anleger kauft eine Kaufoption auf eine Aktie mit Basispreis 100 Euro und zahlt 5 Euro Prämie. Steigt der Kurs auf 120 Euro, übt er die Option aus, kauft für 100 Euro und erzielt abzüglich der Prämie einen Gewinn von 15 Euro je Aktie. Bleibt der Kurs unter 100 Euro, verfällt die Option wertlos und der Verlust beschränkt sich auf die gezahlte Prämie von 5 Euro. Optionen dienen damit der Spekulation, aber auch der Absicherung (Hedging) bestehender Positionen.
Innerer Wert und Zeitwert
Der Preis einer Option, die Optionsprämie, setzt sich aus zwei Bestandteilen zusammen:
- Innerer Wert: der Betrag, den die Option bei sofortiger Ausübung einbringt. Bei einem Call ist dies die positive Differenz zwischen Kurs und Basispreis.
- Zeitwert: der Aufschlag dafür, dass sich der Kurs bis zum Ende der Laufzeit noch günstig entwickeln kann.
Der Zeitwert nimmt mit näher rückendem Laufzeitende ab und beträgt bei Fälligkeit null. Den Wert einer Option beeinflussen vor allem der Kurs des Basiswerts, der Basispreis, die Restlaufzeit, die Volatilität sowie das Zinsniveau. Je höher die erwartete Schwankungsbreite des Basiswerts ist, desto wertvoller ist die Option, weil größere Kursbewegungen wahrscheinlicher werden.
Häufige Fragen zu Optionen
Was unterscheidet einen Call von einem Put?
Ein Call ist eine Kaufoption und gibt das Recht, den Basiswert zu kaufen. Ein Put ist eine Verkaufsoption und gibt das Recht, den Basiswert zu verkaufen. Der Call-Käufer profitiert von steigenden, der Put-Käufer von fallenden Kursen.
Worin liegt der Unterschied zwischen Option und Future?
Bei einer Option hat der Käufer ein Wahlrecht und muss nicht erfüllen. Ein Future ist dagegen ein unbedingtes Termingeschäft, bei dem beide Seiten zur Erfüllung verpflichtet sind. Deshalb zahlt der Optionskäufer eine Prämie.
Wie hoch ist das Verlustrisiko beim Optionskauf?
Für den Käufer einer Option ist der maximale Verlust auf die gezahlte Optionsprämie begrenzt. Der Verkäufer (Stillhalter) trägt dagegen ein deutlich höheres, teils theoretisch unbegrenztes Risiko.