Der Kapitalmarkt ist der Teilmarkt des Finanzmarktes, auf dem langfristiges Kapital nachgefragt und angeboten wird. Hier treffen Kapitalnehmer, die Geld für Investitionen benötigen, auf Kapitalgeber, die langfristig anlegen möchten. Gehandelt werden vor allem Wertpapiere mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr wie Aktien und Anleihen. Damit grenzt sich der Kapitalmarkt vom Geldmarkt ab, auf dem kurzfristige Mittel umgeschlagen werden.
Inhaltsverzeichnis
Was ist der Kapitalmarkt?
Aufgabe des Kapitalmarktes ist es, Ersparnisse in Investitionen zu lenken. Unternehmen, Staaten und öffentliche Einrichtungen beschaffen sich über ihn langfristige Finanzmittel, indem sie Aktien oder Anleihen ausgeben. Anleger stellen dieses Kapital bereit und erhalten dafür eine Rendite in Form von Dividenden, Zinsen oder Kursgewinnen. Der Kapitalmarkt erfüllt damit eine wichtige volkswirtschaftliche Funktion bei der Verteilung knapper finanzieller Mittel und ist eng mit der Funktionsweise der Börse verknüpft, da dort der größte Teil des Handels stattfindet.
Akteure am Kapitalmarkt
Am Kapitalmarkt wirken mehrere Gruppen zusammen:
- Kapitalnehmer: Unternehmen, der Staat und öffentliche Körperschaften, die über die Ausgabe von Aktien oder Anleihen langfristiges Kapital beschaffen.
- Kapitalgeber: private und institutionelle Anleger wie Versicherungen, Pensionskassen oder Investmentfonds, die Kapital gegen eine Rendite zur Verfügung stellen.
- Intermediäre: Banken, Börsen und Wertpapierhändler, die Angebot und Nachfrage zusammenführen und den Handel technisch abwickeln.
- Aufsichtsbehörden: in Deutschland vor allem die BaFin, die für Transparenz und Anlegerschutz sorgt.
Gliederung des Kapitalmarktes
Der Kapitalmarkt lässt sich nach verschiedenen Gesichtspunkten unterteilen:
- Primärmarkt: Hier werden Wertpapiere erstmals ausgegeben (Emission), etwa bei einem Börsengang oder einer Anleiheemission.
- Sekundärmarkt: Hier werden bereits ausgegebene Wertpapiere zwischen Anlegern weitergehandelt, vor allem an der Börse.
- Organisierter Kapitalmarkt: der geregelte Handel an Börsen mit klaren Regeln und laufender Aufsicht.
- Nicht organisierter Kapitalmarkt: der freie Handel außerhalb der Börse (außerbörslicher Handel, OTC).
Welche Wertpapiergattungen im Einzelnen am Kapitalmarkt gehandelt werden, erläutert der Beitrag Anleihen: Definition, Arten, Rendite und Beispiel.
Abgrenzung zum Geldmarkt
Geld- und Kapitalmarkt unterscheiden sich vor allem durch die Fristigkeit der gehandelten Mittel und die eingesetzten Instrumente:
| Merkmal | Geldmarkt | Kapitalmarkt |
|---|---|---|
| Laufzeit | bis zu einem Jahr | mehr als ein Jahr |
| Typische Instrumente | Tagesgeld, Termingeld, Schatzwechsel | Aktien, Anleihen, Pfandbriefe |
| Zweck | kurzfristige Liquiditätssteuerung | langfristige Finanzierung und Geldanlage |
| Typische Akteure | Banken, Zentralbanken | Unternehmen, Staaten, private und institutionelle Anleger |
Beide Märkte bilden gemeinsam den Finanzmarkt und sind über die Zinsentwicklung eng miteinander verbunden. Einen ausführlichen Vergleich beider Marktsegmente liefert der Beitrag Kapitalmarkt vs. Geldmarkt.
Funktionen des Kapitalmarktes
Ein funktionierender Kapitalmarkt erfüllt mehrere volkswirtschaftliche Aufgaben, die für eine effiziente Verwendung des Kapitals sorgen:
- Allokationsfunktion: Kapital fließt dorthin, wo es am produktivsten eingesetzt werden kann.
- Losgrößentransformation: Viele kleine Ersparnisse werden zu großen Investitionssummen gebündelt.
- Fristentransformation: Kurzfristige Anlagen können in längerfristige Finanzierungen umgewandelt werden.
- Risikotransformation: Risiken werden über viele Anleger gestreut.
Damit der Kapitalmarkt diese Funktionen erfüllen kann, sind Vertrauen, Transparenz und eine wirksame Aufsicht – in Deutschland etwa durch die BaFin – von großer Bedeutung.
Rechenbeispiel: Rendite einer Anleihe am Kapitalmarkt
Wie sich eine Kapitalanlage am Kapitalmarkt für Anleger auszahlt, zeigt folgendes Beispiel mit der kaufmännischen Näherungsformel für die Rendite festverzinslicher Wertpapiere:
Ein Anleger erwirbt eine Unternehmensanleihe mit einem Nennwert von 1.000 €, einem Nominalzins von 4 % p. a. und einer Restlaufzeit von 5 Jahren zu einem Kaufkurs von 95 % (also 950 €).
- Schritt 1 – Jährlicher Zinsertrag: 1.000 € × 4 % = 40 €
- Schritt 2 – Kursgewinn bis zur Fälligkeit: 1.000 € − 950 € = 50 €
- Schritt 3 – Durchschnittlicher jährlicher Kursgewinn: 50 € ÷ 5 Jahre = 10 €
- Schritt 4 – Durchschnittlicher Jahresertrag: 40 € + 10 € = 50 €
- Schritt 5 – Rendite: 50 € ÷ 950 € ≈ 5,26 %
Die Anleihe bringt dem Anleger damit eine höhere Rendite, als der Nominalzins von 4 % vermuten lässt – der Grund liegt im Kaufkurs unterhalb des Nennwerts. Solche Berechnungen sind typisch für Anlageentscheidungen am Kapitalmarkt und zeigen, warum neben dem Zinssatz stets auch der Kurs einer Anleihe betrachtet werden muss.
Bedeutung für Unternehmen und Anleger
Für Unternehmen ist der Kapitalmarkt eine wichtige Finanzierungsquelle neben dem Bankkredit: Über die Ausgabe von Aktien lässt sich Eigenkapital beschaffen, über Anleihen Fremdkapital zu planbaren Konditionen. Für Anleger bietet der Kapitalmarkt die Möglichkeit, Vermögen aufzubauen und an der wirtschaftlichen Entwicklung von Unternehmen teilzuhaben. Allerdings ist jede Kapitalmarktanlage mit Risiken verbunden: Aktienkurse können schwanken, und auch Anleihen tragen ein Bonitätsrisiko, falls der Schuldner seinen Zins- und Rückzahlungsverpflichtungen nicht nachkommen kann. Anleger sollten deshalb Rendite, Risiko und Liquidität einer Anlage stets gemeinsam betrachten und ihr Kapital über verschiedene Wertpapiere streuen, statt es in ein einzelnes Papier zu investieren.
Häufige Fragen zum Kapitalmarkt
Was wird am Kapitalmarkt gehandelt?
Am Kapitalmarkt werden langfristige Finanzierungsmittel gehandelt, insbesondere Aktien und Anleihen mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr. Unternehmen und Staaten beschaffen sich darüber das Kapital, das Anleger langfristig bereitstellen.
Worin unterscheiden sich Primär- und Sekundärmarkt?
Auf dem Primärmarkt werden Wertpapiere erstmals ausgegeben. Auf dem Sekundärmarkt werden bereits bestehende Wertpapiere zwischen Anlegern weitergehandelt, vorwiegend an der Börse.
Wie unterscheidet sich der Kapitalmarkt vom Geldmarkt?
Der Kapitalmarkt umfasst langfristige Finanzierungen über ein Jahr, der Geldmarkt kurzfristige Mittel bis zu einem Jahr. Gemeinsam bilden sie den Finanzmarkt und sind über die Zinsentwicklung eng miteinander verbunden, da Anleger zwischen kurz- und langfristigen Anlagen abwägen.