Der Kapitalwert (Net Present Value, NPV) ist die zentrale Kennzahl der dynamischen Investitionsrechnung. Er gibt an, ob eine Investition den Unternehmenswert steigert oder vernichtet. Die Kapitalwertmethode diskontiert alle zukünftigen Zahlungen einer Investition auf den heutigen Zeitpunkt und vergleicht sie mit der Anfangsauszahlung.
Inhaltsverzeichnis
Die Formel
NPV = -I₀ + Σ (CF_t / (1 + r)^t)
| Variable | Bedeutung |
|---|---|
| I₀ | Anfangsinvestition (Auszahlung zum Zeitpunkt 0) |
| CF_t | Netto-Cashflow in Periode t |
| r | Kalkulationszinssatz (Diskontierungszinssatz) |
| t | Periode (Jahr) |
| T | Letzte Periode (Nutzungsdauer) |
Entscheidungsregel
| NPV | Entscheidung | Bedeutung |
|---|---|---|
| NPV > 0 | Investition vorteilhaft | Rendite liegt über dem Kalkulationszinssatz |
| NPV = 0 | Investition gerade noch vorteilhaft | Rendite entspricht genau dem Kalkulationszinssatz |
| NPV < 0 | Investition nicht vorteilhaft | Rendite liegt unter dem Kalkulationszinssatz |
Beispielrechnung
Ein Unternehmen prüft die Anschaffung einer neuen Maschine. Kalkulationszinssatz: 10 %.
| Jahr | Cashflow | Abzinsungsfaktor (1/(1,10)^t) | Barwert |
|---|---|---|---|
| 0 | -100.000 € | 1,0000 | -100.000 € |
| 1 | 35.000 € | 0,9091 | 31.819 € |
| 2 | 40.000 € | 0,8264 | 33.056 € |
| 3 | 45.000 € | 0,7513 | 33.809 € |
| 4 | 30.000 € | 0,6830 | 20.490 € |
NPV = -100.000 + 31.819 + 33.056 + 33.809 + 20.490 = +19.174 €
Der NPV ist positiv – die Investition lohnt sich, da sie eine Rendite über 10 % erwirtschaftet.
Verwandte Themen
- Kapitalwertmethode – ausführliche Erklärung des Verfahrens
- Investitionsrechnung Aufgaben – Übungen zum Kapitalwert
- Cash Flow berechnen – Grundlage für die Cashflow-Prognose
- ROI – Return on Investment – statische Investitionsrechnung
Prüfungstipp: In Klausuren wird oft vergessen, dass die Anfangsinvestition zum Zeitpunkt 0 nicht abgezinst wird (Abzinsungsfaktor = 1). Außerdem: Bei einem Restwert am Ende der Nutzungsdauer wird dieser als zusätzlicher Cashflow im letzten Jahr berücksichtigt.